なぜ今中国株なの～中国の株式市場と投資環境

なぜ今中国株なの？

中国株にいま注目が集まっています。ちょうど日本の高度経済成長期の様相です。今年（2004年）何回か上海に行きましたが、前後左右に高層ビルがあり、思わず「ここは東京か？」と錯覚してしまうほどです。

いやむしろ、この高層ビルの林立や高速道路は東京以上かもしれません。想像してた以上に中国の活力が感じられます。

日本株で得た利益の一部を中国株に投資してみることにしました。準備期間に2ヶ月間かけ、中国株の基礎と中国株の選び方、中国の今後の成長予想を「中国株ならはじめてでもドカンと儲かる!!」（柏木里佳著、宝島社）で学び、8月に実践に移しました。

2～5年後に一攫千金の大化けするか、はたまた紙くずとなるか楽しみです。

中国の株式市場

中国の株式市場には、香港市場と上海、深圳の本土2市場の3つがあります。日本人が買える中国株は、香港市場「H株」「レッドチップ」と上海市場「B株」、深圳市場「B株」の4つです。

• 香港市場は、中国本土企業の「H株」と中国資本の香港子会社の「レッドチップ」
• 上海、深圳市場は、中国人のみが売買できる人民元建ての「A株」と中国人・外国人ともに外貨建てで売買できる「B株」

（注）銘柄数：2004年6月末現在。
銘柄()内：GEM銘柄内数、時価％：各市場が占める時価総額比率
立会時間（日本時間）：香港11:00～13:30,15:30～17:00、上海,深圳10:30～12:30,14:00～16:00

中国株と5つの株価指数（()内は指数基準日）

中国の株価指数には、

• ハンセン指数（1964年7月；100ポイント）
• 香港H株指数（2000年1月；2,000ポイント）
• レッドチップ指数（2000年1月；2,000ポイント）
• 上海B株指数（1992年2月；100ポイント）
• 深圳B株指数（1992年2月；100ポイント）

があります。

ハンセン指数は香港市場を代表する指数でその構成銘柄は時価総額の約7割を占めます。

ハンセンとレッドチップ指数は投資主体が海外投資家なので、アメリカ市場と連動傾向が強いです。香港の中国株の動きを見るなら、中国経済と連動するH株指数に注目です。

1. 【独立した動き】香港H株とハンセン/レッドチップ
2. 【連動】ハンセンとレッドチップ
3. 【連動が切れつつある】上海B株と深圳B株

中国株投資のリスク ～日本株投資とは違った固有のリスク

中国の投資環境

今の中国市場を見る際の注目点は、企業業績、金融政策（人民元切上げ・金利引上げ）、証券市場改革（規制緩和・非流通株問題）、北京五輪・上海万博などのイベントです。

• 中国は、2001年以降も7～9％のGDP成長を続けてきましたが、株価（香港市場を除く）自体は、2001年6月13日の上海総合株価指数（A・B株全銘柄対象）2242.42を天井に、翌14日の「非流通株売却の新規制」政府発表後から、4年に及ぶ長期下落傾向にあり振るいません。

  下降局面の底流にあるのは、中国政府の証券市場改革に対する投資家の不信感や情報開示など企業統治への不満など根強い不信があるものと思います。

• 今年（2004年）の企業業績は好調で、期待が持たれてますが、短期的には過熱経済を冷やすための金融引き締めが影響します。

  一方、北京五輪を見据え中期的な上昇を予想する声も少なくありません。経済成長をより確実にし、外国人投資家の期待に答えるには、証券市場改革（規制緩和・非流通株問題）が必須と思います。

• 人民元の切上げは、中国企業の資産がドル評価で上昇するので、株価上昇が期待されます。

  香港ドル（元と連動）建ての香港株、深圳B株が上昇し、米ドル建ての上海B株は下落する可能性もあります。

  輸出企業や安い人民元に依存した業界（鉄鋼など）は打撃を受けますが、国際競争力のある業界（IT、繊維など）や輸出に依存しない業界（電力・道路などのインフラ銘柄）は期待されます。

• 中国企業の株価の動きは業績だけでは判断できません。政府の政策発表にも株価は敏感に反応します。

  毎年3月に開催される全国人民代表大会（全人代：国会に相当）や5年毎に実施される中国共産党大会（次回は2007年）で発表される政策など、株式相場を大きく動かす政策にも目配りが必要です。

株式相場を大きく動かす政策に注目 ～証券市場改革

（注）QDII(Qualified Domestic Institutional Investors,指定国内機関投資家)
　　　QFII(Qualified Foreign Institutional Investors,指定国外機関投資家)
　　　CDR(China Depository Recipts)、CEPA(Clausaly Economic Partnership Agreement)

地方経済を活性化する3大インフラ・プロジェクト ～西部大開発

第10次5ヵ年計画（2001年～2005年）の重点事業プロジェクトに位置づけられている3大インフラ・プロジェクトに市場の注目が集まっています。

プロジェクトの完成により石油ガスや電力、道路、物流などのインフラ産業には大きな収益源が発生し、鉄鋼やセメントなどの素材産業などへの波及効果が期待されています。

中国株情報をゲットするには